트럼프가 푸틴에게 손 내민 이유, 러시아산 경유 480만 톤은 미국 물가를 낮출 수 있을까

미국이 러시아 경유까지 찾는 이유

미국은 세계 최대 산유국이지만, 지금 부족한 것은 원유 자체보다 정제된 연료다.

이란 전쟁에 따른 호르무즈 해협의 공급 차질, 러시아 정유시설에 대한 우크라이나의 공격, 글로벌 정제능력 제약이 겹쳤다.

10월 9일 미국 경유 평균 소매가격은 갤런당 약 6.28달러. 전년 같은 시기의 약 3.68달러보다 약 71% 높은 수준이다.

경유 가격은 휘발유보다 경제 전반에 미치는 간접효과가 크다. 트럭 운송, 농업기계, 건설장비, 난방 등에 사용되기 때문이다. 운송비 상승은 기업 비용을 거쳐 상품 가격에 반영된다.

트럼프가 11월 3일 중간선거를 앞두고 러시아산 경유라는 정치적으로 민감한 선택을 한 배경이다.

최대 480만 톤, 숫자의 실체

트럼프가 발표한 공급 계획은 네 단계다.

여기서 놓치기 쉬운 사실이 있다. 480만 톤은 미국으로 직접 수입되는 물량이 아니라 미국과 세계 시장을 대상으로 발표된 규모라는 것이다.

미국 에너지정보청(EIA)에 따르면 10월 2일 종료 주간 미국 증류유 수요는 하루 약 365만 배럴이다. 경유의 배럴 환산계수를 톤당 약 7.45배럴로 가정하면 초기 30만 톤은 약 224만 배럴, 미국 수요의 약 0.61일분이다. 전체 480만 톤은 약 3,576만 배럴, 9.8일분이다.

이 숫자를 두고 효과가 전혀 없다고 단정할 수는 없다. 글로벌 연료시장은 공급 여력이 얇을수록 비교적 작은 추가 물량에도 민감하게 반응한다.

다만 기존 구매자에게 가던 러시아산 경유를 다른 지역으로 돌리는 것이라면 세계 전체 공급은 거의 늘지 않는다. 제재 완화로 실제 가용 물량이 증가하는지 구별해야 한다.

제재 완화는 사실, 공급 완료는 아직 아니다

미 재무부 OFAC가 발급한 일반허가 제135호(General License 135)는 러시아산 경유의 판매, 운송, 하역, 수입과 관련된 특정 거래를 2027년 4월 7일 오전 12시 1분(미국 동부 일광절약시간 기준)까지 허용한다.

그러나 러시아 전체에 대한 경제제재를 해제한 것은 아니다. 러시아 중앙은행 등 특정 기관의 미국 금융기관 계좌에 대한 인출도 허용하지 않는다.

선적 계약, 선박 확보, 결제, 보험, 항만 하역까지 이어져야 현실의 공급 증가가 된다. 우크라이나의 공격으로 손상된 러시아 정유시설의 생산 회복도 변수다.

미국 경제에는 어디까지 긍정적일까

발표 직후 경유 선물이 약 5% 하락한 것은 의미 있는 시장 반응이다. 그러나 선물가격 하락이 곧바로 전국 주유소 가격이나 소비자물가 하락을 뜻하지는 않는다.

경유 가격이 지속적으로 내려가면 화물운송업과 농업은 직접적인 비용 절감 효과를 기대할 수 있다. 유통업체도 장기적으로 물류비 부담을 줄일 수 있다.

그러나 미국 물가 전체에 미치는 효과는 연료가격 하락의 폭, 지속기간, 기업의 가격 전가 방식에 따라 달라진다.

특히 이번 조치만으로 이란 전쟁과 호르무즈 해협의 공급 차질을 해결할 수는 없다.

미국 주식시장, 누가 얻고 누가 부담을 질까

정유기업이라고 모두 같은 영향을 받는 것은 아니다. 정유 제품 가격이 원유 투입비용보다 빠르게 하락하면 마진에 부담이지만, 원유가격까지 함께 내려가면 결과가 달라진다.

장기 투자자에게는 하루 경유 선물 움직임보다 기업의 분기별 영업이익률, 현금흐름, 물류비 추세가 더 중요하다.