기름값이 치르는 중간선거

투표용지에 들어간 것은 정당보다 생활비다

이번 선거의 가장 강한 정치 변수는 “경제가 나쁜가”라는 추상적 질문이 아니다. 주유소 가격판, 모기지 금리, 식료품 계산서처럼 매주 확인하는 가격이다.

Reuters/Ipsos 조사에서 트럼프 대통령의 국정 지지율은 32%로 정치 경력 최저를 기록했다. 생활비 대응을 지지한다는 응답은 17%에 그쳤고, 이란 공습을 지지한다는 응답도 34%였다. 등록 유권자의 중간선거 선택은 민주당 43%, 공화당 35%였다.

시장도 같은 연결고리를 보고 있다. 9월 16일 연준은 기준금리를 25bp 올려 3.75% - 4.00%로 만들었다. 3년 만의 인상이다. 연준 위원 18명 가운데 16명은 연내 최소 한 차례 추가 인상을 예상했다. 원유와 정제유 가격이 물가를 다시 자극하고, 강한 수요가 서비스 물가까지 버티게 한다면 “전쟁 → 에너지 → 물가 → 금리”의 사슬이 선거 이후에도 끊기지 않을 수 있다.

판세는 민주당 우위지만, “압승”으로 읽으면 안 된다

DDHQ의 9월 25일 모델은 하원에서 민주당 72%, 공화당 28%를 제시한다. 상원은 훨씬 좁다. 9월 24일 기준 민주당 54%, 공화당 46%다. 결합하면 민주당이 양원을 모두 장악할 확률은 51%, 민주당 하원과 공화당 상원의 분점은 21%, 공화당 양원 유지는 25%다.

즉 “민주당 쪽으로 기울었다”는 표현은 가능하지만, 상원까지 안정적으로 굳었다고 보기는 어렵다. 전국 여론이 민주당에 유리해도 상원은 주별 선거의 합이고, 몇 개의 초접전 주가 전체 의회 권력을 결정한다.

중요한 것은 승자가 아니라, 대통령 거부권 앞에서 가능한 일

중간선거 뒤에도 대통령은 트럼프다. 민주당이 양원을 가져가더라도 대통령의 거부권을 상시 무력화할 3분의 2 의석을 확보하는 시나리오는 현실적이지 않다. 따라서 시장이 상상하는 “정책 180도 전환”보다 실제 변화는 예산, 인사, 조사, 청문회, 법안 차단에 집중될 가능성이 높다.

미국 주식에는 “선거 결과”보다 전달경로가 중요하다

RBC Capital Markets의 업종 애널리스트 설문은 민주당 양원 장악을 S&P 500 전체에 약한 부정적 요인, 분점 의회를 중립, 공화당 양원 유지를 완만한 긍정 요인으로 봤다. 그러나 RBC의 더 중요한 결론은 따로 있다. 장기 투자자가 선거 하나만으로 큰 폭의 섹터 로테이션을 할 이유는 약하다는 것이다.

민주당 양원 시 RBC 설문에서 필수소비재는 +1.0으로 가장 긍정적이었고, 유틸리티는 -2.0으로 가장 부정적이었다. 데이터센터 전력비와 지역사회 반발이 정치 쟁점으로 올라온 영향이다. 정보기술은 -0.4에 그쳤다. 이는 “민주당 승리 = 빅테크 급락”이라는 단순 공식이 과도하다는 뜻이다.

테슬라, 팔란티어, 암호화폐처럼 정치적 서사와 규제 프리미엄이 큰 자산은 헤드라인 민감도가 더 높을 수 있다. 그러나 몇 달짜리 주가 추세를 결정할 가능성이 더 큰 변수는 여전히 장기금리, 기업 이익, AI 설비투자, 원유와 정제유 가격이다.