캐시 우드의 새로운 황금기, AI 혁명은 고금리와 인플레이션을 이길 수 있을까

1. 연준이 금리를 올렸는데, 왜 ARK는 낙관할까

미국 연준은 9월 16일 기준금리를 0.25%포인트 인상해 연 3.75~4.00%로 높였다. 일반적으로 높은 금리는 미래 이익의 할인율을 높여 성장주에 불리하다.

캐시 우드는 AI 투자로 기업 생산성과 실질 경제성장률이 높아진다면 금리 상승이 반드시 약세장을 의미하지는 않는다고 본다.

그러나 9월 미국 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 3.7%, 생산자물가지수(PPI)는 전년 대비 6.3% 상승했다. 에너지 외 부문에서도 물가 압력이 나타나고 있어 인플레이션을 모두 통계적 착시로 해석할 수는 없다.

ARK의 낙관론이 성립하려면 AI 생산성 향상이 임금과 서비스 비용 상승을 충분히 상쇄해야 한다. 아직 경제 전반에서 확증된 결과는 아니다.

2. AI 비용 99% 하락, 디플레이션의 의미가 달라진다

ARK의 Big Ideas 2026에 따르면 동일 수준의 모델 성능을 기준으로 비교한 AI 추론 비용은 일부 측정 방식에서 1년 동안 99% 이상 하락했다. 모든 모델의 가격이 일률적으로 99% 떨어졌다는 뜻은 아니다.

AI 서비스 비용이 낮아지면 이전에는 경제성이 없던 업무까지 자동화할 수 있다. 2008년 금융위기의 수요 침체형 디플레이션과 달리, ARK가 전망하는 기술 디플레이션은 공급 능력 향상에서 출발한다.

그러나 가격이 99% 내려가면 같은 매출을 유지하려면 사용량이 100배 늘어야 한다는 역설도 있다. AI 사용량 증가와 모든 AI 기업의 이익 성장은 별개의 주장이다.

동일 예산으로 처리 가능한 작업량은 이론상 100배. 실제 수요와 매출은 별도 변수.

3. 앤트로픽과 팔란티어, AI가 매출로 전환되는 현장

ARK는 앤트로픽의 연환산 매출 런레이트가 2025년 12월 약 90억 달러에서 2026년 7월 약 650억 달러로 약 7.2배 증가했다고 설명했다. 연환산 매출은 특정 시점의 매출 속도를 1년으로 환산한 값으로 실제 연간 확정 매출이나 순이익이 아니다.

팔란티어의 2026년 2분기 미국 상업 부문 매출은 전년 대비 149% 증가했고, 전체 매출은 19억 3,500만 달러였다. Rule of 40은 155%, 조정 잉여현금흐름 마진은 63%였다. 뒤의 두 지표는 회사 기준 비GAAP 성과 지표다.

기업들은 AI 도입을 실험하는 단계를 지나 실제 운영 예산을 투입하고 있다. 그렇지만 뛰어난 사업 실적이 매력적인 매수 가격을 보증하지는 않는다.

4. 테슬라와 바이오, 다음 생산성 혁명은 현실 세계에서 일어날까

테슬라의 로보택시는 자율주행이 상용화될 경우 운행 단가를 낮추고 차량의 시간당 활용도를 높일 수 있다. 다만 기술적 주행 가능성과 지속적인 흑자 사업 운영은 별개다.

무인 운행 거리와 함께 사고율, 원격 개입률, 보험료, 차량 유지비, 지역별 규제 승인, 차량당 수익을 확인해야 한다.

유전체 분석 비용의 장기 하락과 AI 기반 신약 설계가 결합하면 연구 효율을 높일 가능성이 있다. ARKG의 2026년 3분기 수익률은 28.92%였다. 하지만 펀드 가격 상승만으로 임상 성공률 개선을 입증할 수는 없다.

6. 4분기 전망 : 세 가지 시나리오

10월 16일 케빈 워시 연준 의장의 발언 이후 10월 추가 금리 인상에 대한 시장 예상 확률은 약 15%로 낮아졌다는 보도가 나왔다. 그러나 최근 수입물가와 생산자물가는 인플레이션 위험이 남았음을 보여준다. 4분기 강세를 확정된 미래처럼 받아들이지 말아야 한다.